Финансовые проблемы и принятие финансовых решений. Принятие финансовых решений - Финансы бизнеса

3.2. Количественные методы принятия финансовых решений

,(1)
где I – сумма процента за обусловленный период времени в целом;
PV – первоначальная сумма (стоимость) денежных средств;

дробью.

. (2)
Множитель называется множителем (или коэффициентом) наращения суммы простых процентов. Его значение всегда должно быть больше 1.
Расчет суммы простого процента в процессе дисконтирования стоимости (т.е. суммы дисконта) используется следующая формула:
,(3)
где D – сумма дисконта (рассчитанная по простым процентам)
за обусловленный период времени в целом;
S – стоимость денежных средств;
n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет
процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;
дробью.

.(4)
Используемый множитель называется дисконтным множителем (коэффициентом) суммы простых процентов, значение которого всегда должно быть меньше 1.
Расчет будущей стоимости вклада (стоимости денежных средств) в процессе его наращения по сложным процентам используется следующая формула:
,(5)
где Sc – будущая стоимость вклада (денежных средств) при его
наращении по сложным процентам;
PV – первоначальная сумма вклада;
i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной
дробью;

Расчет настоящей стоимости денежных средств в процессе дисконтирования по сложным процентам производится:
,(6)
где Рс – первоначальная сумма вклада;
S – будущая стоимость вклада при его наращении, обусловленная
условиями инвестирования;
i – используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной
дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Расчет будущей стоимости аннуитета на условиях предварительных платежей (пренумерандо) используется следующая формула:
,(7)
где SApre – будущая стоимость аннуитета, осуществляемого

i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной
дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Расчет будущей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо) используется формула
,(8)
где SApost – будущая стоимость аннуитета, осуществляемого
R – характеризует размер отдельного платежа;
i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной
дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Расчет настоящей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей (пренумерандо) используется следующая формула:
,(9)
где РApre – настоящая стоимость аннуитета, осуществляемого
на условиях предварительных платежей (пренумерандо);
R – характеризует размер отдельного платежа;
десятичной дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Расчет настоящей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо):
,(10)
где РApost – настоящая стоимость аннуитета, осуществляемого
на условиях последующих платежей (постнумерандо);
R – характеризует размер отдельного платежа;
i – используемая процентная (дисконтная) ставка, выраженная
десятичной дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

,(11)
где Sн – номинальная будущая стоимость вклада (денежных
средств),
Ip – реальная процентная ставка, выраженная десятичной
дробью;
дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

,(12)
где Sн – номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств),
учитывающая фактор инфляции;
РV – первоначальная сумма вклада;
Ip – реальная процентная ставка, выраженная десятичной дробью;
ТИ – прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной
дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

,(13)
где Рр – реальная настоящая сумма вклада (денежных средств),
учитывающая фактор инфляции;
Sн – ожидаемая номинальная будущая стоимость вклада
(денежных средств);
Ip – реальная процентная ставка, используемая в процессе
дисконтирования стоимости, выраженная десятичной дробью;
ТИ – прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной
дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

Вопросы для самопроверки
Перечислите и охарактеризуйте основные принципы и этапы принятия финансовых решений.
Как происходит расчет суммы простого процента в процессе наращивания стоимости (компаудинга) и в процессе дисконтирования стоимости?
Как происходит расчет настоящей стоимости денежных средств в процессе дисконтирования по сложным процентам?
Охарактеризуйте расчет будущей стоимости аннуитета на условиях предварительных платежей (пренумерандо) и на условиях последующих платежей (постнумерандо).
Расскажите о расчете настоящей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей (пренумерандо) и на условиях последующих платежей (постнумерандо).
Охарактеризуйте процесс оценки будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции.

Список литературы
1. Просветов, Г. И. Математические методы в экономике [Текст] / Г. И. Просветов. – М.: Изд-во РДЛ, 2005.
2. Просветов, Г. И. Математика в экономике: Задачи и решения [Текст] / Г. И. Просветов. – М.: Изд-во РДЛ, 2004.

Цели финансовой стратегии предприятия могут достигаться различными способами. Выбор наиболее эффективных из этих способов осуществляется в процессе принятия стратегических финансовых решений.

Принятие стратегических финансовых решений представляет собой процесс рассмотрения возможных способов достижения стратегических финансовых целей и выбора наиболее эффективных из них для практической реализации с учетом стратегической финансовой позиции конкретного предприятия.

Как видно из данного определения, принимая те или иные стратегические финансовые решения, предприятие связано определенной системой ограничений. С одной стороны, системой таких ограничений выступают возможности стратегического финансового развития предприятия, характеризуемые его фактической финансовой позицией, а с другой - система стратегических финансовых целей, количественно выраженных в целевых стратегических финансовых нормативах, на реализацию которых направлены те или иные стратегические финансовые решения.

Несмотря на эти ограничения, диапазон возможностей принятия предприятием индивидуализированных стратегических финансовых решений достаточно велик. Этот диапазон, в рамках которого предприятие может принимать свои стратегические финансовые решения, называется „полем принятия стратегических финансовых решений".

Исходя из стратегической финансовой позиции и стратегических целей финансового развития предприятия процесс принятия стратегических финансовых решений осуществляется по следующим основным этапам:
1. Выбор главной финансовой стратегии предприятия. Этот этап характеризует основной стратегический выбор предприятия в системе путей достижения стратегических финансовых целей, определяя направленность всех последующих действий по принятию стратегических финансовых решений.

Главная финансовая стратегия предприятия представляет собой избираемое генеральное направление его финансового развития, касающееся всех важнейших аспектов его финансовой деятельности и финансовых отношений, обеспечивающее реализацию его основных стратегических финансовых целей.

Выбор главной финансовой стратегии предприятия в первую очередь зависит от принятой им базовой корпоративной стратегии. Такая зависимость определяется тем, что финансовая стратегия носит подчиненный характер по отношению к базовой корпоративной стратегии и, как и любой другой вид функциональной стратегии, призвана обеспечивать эффективную ее реализацию. Исходя из системы рассмотренных ранее видов базовых корпоративных стратегий предприятия, предлагается следующая система адекватных им видов главной финансовой стратегии.

„Стратегия финансовой поддержки ускоренного роста предприятий (СфПУР) направлена на обеспечение высоких темпов его операционной деятельности, в первую очередь, - объемов производства и реализации продукции. В этих условиях существенно увеличивается потребность в финансовых ресурсах, направляемых на прирост оборотных и внеоборотных активов предприятия. Соответственно, приоритетной доминантной сферой (направлением) стратегического финансового развития предприятия, в наибольшей степени обеспечивающей данный вид главной финансовой стратегии, является возрастание потенциала формирования финансовых ресурсов.

„ Стратегия финансового обеспечения устойчивого роста предприятий (СФОУР) направлена на сбалансирование параметров ограниченного роста операционной деятельности и необходимого уровня финансовой безопасности предприятия. Стабильная поддержка таких параметров в процессе стратегического финансового развития предприятия выдвигает в качестве приоритетной доминантную сферу обеспечения эффективного распределения и использования его финансовых ресурсов.

„Антикризисная финансовая стратегия предприятий" (АфС) призвана обеспечить финансовую стабилизацию предприятия в процессе выхода из кризиса операционной его деятельности, вызывающего необходимость сокращения объемов производства и реализации продукции (т.е. процессов выхода из отдельных рынков или их сегментов, сокращения определенных производственных его единиц и т.п.). В этих условиях приоритетной доминантной сферой стратегического финансового развития становится формирование достаточного уровня финансовой безопасности предприятия.

Наряду с видом базовой корпоративной стратегии важным фактором, определяющим выбор главной финансовой стратегии предприятия, является исходная модель его стратегической финансовой позиции. Это связано с тем, что не все варианты этой модели могут поддерживать реализацию тех или иных видов базовой корпоративной стратегии, а соответственно и адекватных им видов главной финансовой стратегии предприятия. Так, например, модель стратегической финансовой позиции предприятия, характеризуемая квадрантом „слабость и угрозы", не может обеспечить базовую корпоративную стратегию „ускоренного роста", т.е. вступает в противоречие и с главной финансовой стратегией - СФПУР.

Ряд моделей стратегической финансовой позиции неэффективны в процессе осуществления отдельных видов главной финансовой стратегии по обратной причине - они не позволяют реализовать в достаточной степени финансовый потенциал предприятия. В качестве примера можно привести модель стратегической финансовой позиции, отражаемой квадрантом „сила и возможности", используемой в процессе реализации базовой корпоративной стратегии „сокращение" и соответственно главной финансовой стратегии - АфС.

Следовательно, для того чтобы главная финансовая стратегия могла быть эффективно реализована в предстоящем периоде, она должна учитывать возможности конкретной модели стратегической финансовой позиции предприятия. Рекомендации по возможным сочетаниям избираемой главной финансовой стратегии предприятия и конкретных моделей его стратегической финансовой позиции.

Как видно из приведенной таблицы, отдельные виды главной финансовой стратегии предприятия могут избираться при различных моделях его стратегической финансовой позиции (но в рамках определенного их диапазона). Конкретная взаимосогласованность этих параметров определяется с учетом степени проявления факторов внешней и внутренней среды предприятия в предстоящем периоде в рамках каждой модели стратегической финансовой позиции предприятия.

В процессе выбора главной финансовой стратегии предприятия могут учитываться и другие факторы, в частности, стадия его жизненного цикла, финансовый менталитет его собственников, уровень квалификации финансовых менеджеров.

2. формулировка финансовой политики предприятия по основным аспектам его предстоящей финансовой деятельности. На этом этапе стратегический выбор предприятия охватывает отдельные направления финансовой деятельности, определяя виды и типы финансовой политики.
финансовая политика представляет собой форму реализации финансовой философии и главной финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности.

финансовая политика может разрабатываться на весь стратегический период или на конкретный его этап, обеспечивающий решение отдельных стратегических задач (например, эмиссионная политика). Более того, на отдельных этапах стратегического периода финансовая политика предприятия может кардинально изменяться под воздействием непредсказуемых изменений внешней финансовой среды, будучи при этом направленной на реализацию его главной финансовой стратегии.

формирование финансовой политики предприятия по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия носит обычно многоуровневый характер (число таких уровней определяется, прежде всего, объемом финансовой деятельности предприятия и необходимостью концентрации усилий на решении отдельных стратегических задач). В первую очередь, финансовая политика разрабатывается по отдельным сегментам доминантных сфер (направлений) стратегического финансового развития предприятия, а внутри них - по отдельным видам финансовой деятельности.

Каждый из видов функциональной финансовой политики должен быть дифференцирован по типам ее реализации. Тип финансовой политики характеризует соотношение уровней результатов (доходности, прибыльности, темпов роста и риска финансовой деятельности в процессе реализации стратегических финансовых целей).В финансовом менеджменте выделяют обычно три типа финансовой политики предприятия - агрессивный, умеренный и консервативный.

„Агрессивный тип финансовой политики" характеризует стиль и методы принятия управленческих финансовых решений, ориентированных на достижение наиболее высоких результатов в финансовой деятельности вне зависимости от уровня сопровождающих ее финансовых рисков. Так как уровень результативности финансовой деятельности по отдельным ее параметрам обычно корреспондирует с уровнем финансовых рисков, можно констатировать, что агрессивный тип финансовой политики генерирует наиболее высокие уровни финансовых рисков.

„Умеренный тип финансовой политике? характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение среднеотраслевых результатов в финансовой деятельности при средних уровнях финансовых рисков. При данном типе финансовой политики предприятие, не избегая финансовых рисков, отказывается проводить финансовые операции с чрезмерно высоким уровнем рисков даже при ожидаемом высоком финансовом результате.

„Консервативный тип финансовой политик/ характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на минимизацию финансовых рисков. Обеспечивая достаточный уровень финансовой безопасности предприятия, такой тип финансовой политики не может обеспечить достаточно высоких конечных результатов его финансовой деятельности.

3. Формирование портфеля возможных стратегических финансовых альтернатив. На этом этапе исходя из конкретных параметров модели стратегической финансовой позиции предприятия и с учетом сформулированной финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности формируется перечень всех возможных способов достижения различных стратегических финансовых целей. Каждый из таких возможных способов представляет собой самостоятельную финансовую альтернативу, а их совокупность - портфель возможных финансовых альтернатив.

Так, например, в рамках умеренной политики формирования прибыли такими альтернативами, направленными на реализацию стратегической цели увеличить сумму чистой прибыли к концу стратегического периода не менее чем в два раза, могут быть:
увеличение доходов от реализации продукции;
увеличение прибыли от других видов операционной деятельности;
увеличение прибыли от инвестиционной деятельности;
снижение уровня переменных издержек предприятия;
снижение суммы постоянных издержек предприятия;
изменение налоговой политики предприятия в целях снижения уровня налогоемкости продукции и другие.

При формировании портфеля возможных стратегических финансовых альтернатив по отдельным аспектам финансовой деятельности следует выдвигать больше нетрадиционных способов достижения поставленных целей, которые ранее в финансовой практике предприятия не использовались. В процессе дальнейшей оценки такие финансовые альтернативы могут оказаться наиболее приемлемыми.

4. Оценка и отбор стратегических финансовых альтернатив. В
процессе оценки отдельных альтернатив наибольшее внимание должно быть уделено использованию современных методов сравнительного финансового анализа. Основными из таких методов могут быть:
анализ сценариев;
анализ чувствительности;
метод построения дерева решений;
метод линейного программирования;
метод имитационного моделирования;
метод экспертных оценок и другие.

В процессе отбора стратегических финансовых альтернатив наибольшую роль играет система используемых критериев. В качестве таких критериев могут выступать:
темп роста или абсолютная сумма прироста чистого денежного потока;
уровень рентабельности собственного капитала;
уровень финансового риска и другие.

По результатам оценки и предварительного отбора стратегических финансовых альтернатив проводится их ранжирование по избранным критериям. Окончательное стратегическое финансовое решение принимается на основе такого ранжированного возможного их перечня.

5. Составление программы стратегического финансового развития предприятия. Такая программа должна отражать основные результаты стратегического финансового выбора предприятия и обеспечивать их синхронизацию по доминантным сферам и сегментам стратегического финансового развития, а также по срокам реализации отдельных взаимозависимых стратегических решений. Программа не должна содержать жестко детерминированных действий по обеспечению стратегических целей финансового развития предприятия, обозначая только направления этих действий.

Разработанная программа стратегического финансового развития предприятия должна быть утверждена собственниками и высшими руководителями предприятия.

1. Понятие и классификация решений

Принятие решений, так же как и обмен информацией, - составная часть любой управленческой функции. Необходимость принятия решений возникает на всех этапах процесса управления, связана со всеми участками и аспектами управленческой деятельности и является её квинтэссенцией. Поэтому так важно понять природу и сущность решений.

Что же такое решение? Попытаемся дать сначала самую общую характеристику. Обычно в процессе какой – либо деятельности возникают ситуации, когда человек или группа людей сталкивается с необходимостью выбора одного из нескольких возможных вариантов действия. Результат этого выбора и будет являться решением. Таким образом решение – это выбор альтернативы.

Каждому из нас ежедневно приходится десятки раз что – то выбирать, на собственном опыте развивая способности и приобретая навыки принятия решений. Примеров можно привести множество: выбор одежды из имеющегося гардероба, выбор блюд из предложенного меню.

Любому поступку индивида или действию коллектива предшествует принятое решение. Решения являются универсальной формой поведения как отдельной личности, так и социальных групп. Эта универсальность объясняется сознательным и целенаправленным характером человеческой деятельности. Однако, несмотря на универсальность решений, их принятие в процессе управления организацией существенно отличается от решений, принимаемых в частной жизни.

Что же отличает управленческие, а в частности финансовые решения?

· Цели. Субъект управления (будь то индивид или группа) принимает решение исходя не из своих собственных потребностей, а в целях решения проблем конкретной организации.

· Последствия. Частный выбор индивида сказывается на его собственной жизни и может повлиять на немногих близких ему людей. Менеджер, особенно высокого ранга, выбирает направление действий не только для себя, но и для организации в целом и её работников, и его решения могут существенно повлиять на жизнь многих людей. Если организация велика и влиятельна, решения её руководителей могут серьёзно отразиться на социально – экономической ситуации целых регионов. Например, решение закрыть нерентабельное предприятие компании может существенно повысить уровень безработицы.

· Разделение труда. Если в частной жизни человек, принимая решение, как правило, сам его и выполняет, то в организации существует определённое разделение труда: одни работники (менеджеры) заняты решением возникающих проблем и принятием решений, а другие (исполнители) – реализацией уже принятых решений.

· Профессионализм. В частной жизни каждый человек самостоятельно принимает решения в силу своего интеллекта и опыта. В управлении организацией принятие решений – гораздо более сложный, ответственный и формализованный процесс, требующий профессиональной подготовки. Далеко не каждый сотрудник организации, а только обладающий определёнными профессиональными знаниями и навыками наделяется полномочиями самостоятельно принимать определённые, в частности финансовые решения.

Рассмотрев эти отличительные особенности принятия решений в организациях, можно дать следующее определение финансового решения.

Финансовое решение – это выбор альтернативы, осуществлённый руководителем в рамках его должностных полномочий и компетенции и направленный на увеличение прибыли (снижение убытков) организации.

В процессе управления организациями принимается огромное количество финансовых решений, обладающих различными характеристиками. Тем не менее, существуют некоторые общие признаки, позволяющие это множество определённым образом классифицировать. Такая классификация представлена в таблице:

Т а б л и ц а 1. Классификация финансовых решений

Рассмотрим её более подробно.

· Степень повторяемости проблемы. В зависимости от повторяемости проблемы, требующей решения, все управленческие решения можно подразделить на традиционные, неоднократно встречавшиеся в практике управления, когда необходимо лишь сделать выбор из уже имеющихся альтернатив, и нетипичные, нестандартные решения, когда их поиск связан прежде всего с генерацией новых альтернатив.

· Значимость цели. Принятие решения может преследовать собственную, самостоятельную цель или же быть средством способствовать достижению цели более высокого порядка. В соответствии с этим решения могут быть стратегическими или тактическими.

· Сфера воздействия. Результат решения может сказаться на каком – либо одном или нескольких подразделениях организации. В этом случае решение можно считать локальным. Решение, однако, может приниматься и с целью повлиять на работу организации в целом, в этом случае оно будет глобальным.

· Длительность реализации. Реализация решения может потребовать нескольких часов, дней или месяцев. Если между принятием решения и завершением его реализации пройдет сравнительно короткий срок – решение краткосрочное. В то же время все более возрастает количество и значение долгосрочных, перспективных решений, результаты осуществления которых могут быть удалены на несколько лет.

· Прогнозируемые последствия решения. Часть финансовых решений в процессе их реализации так или иначе поддается корректировке с целью устранения каких – либо отклонений или учёта новых факторов, т.е. является корректируемым. Другая, довольно значительная, часть решений, имеет необратимые последствия.

· Метод разработки решения. Некоторые решения, как правило, типичные, повторяющиеся, могут быть с успехом формализованы, т.е. приниматься по заранее определённому алгоритму. Другими словами, формализованное решение – это результат выполнения заранее определённой последовательности действий. Например, при составлении графика ремонтного обслуживания оборудования начальник цеха может исходить из норматива, требующего определённого соотношения между количеством оборудования и обслуживающим персоналом. Если в цехе имеется 50 единиц оборудования, а норматив обслуживания составляет 10 единиц на одного ремонтного рабочего, значит, в цехе необходимо иметь пять ремонтников. Точно так же, когда финансовый менеджер принимает решение об инвестировании свободных средств в государственные ценные бумаги, он выбирает между различными видами облигаций в зависимости от того, какие из них обеспечивают в данное время наибольшую прибыль на вложенный капитал. Выбор производится на основе простого расчета конечной доходности по каждому варианту и установления самого выгодного.

Формализация принятия решений повышает эффективность управления в результате снижения вероятности ошибки и экономии времени: не нужно заново разрабатывать решение каждый раз, когда возникает соответствующая ситуация. Поэтому руководство организаций часто формализует решения для определённых, регулярно повторяющихся ситуаций, разрабатывая соответствующие правила, инструкции и нормативы.

В то же время в процессе управления организациями часто встречаются новые, нетипичные ситуации и нестандартные проблемы, которые не поддаются формализованному решению. В таких случаях большую роль играют интеллектуальные способности, талант и личная инициатива менеджеров.

Конечно, на практике большинство решений занимает промежуточное положение между этими двумя крайними точками, допуская в процессе их разработки как проявление личной инициативы, так и применение формальной процедуры. Конкретные методы, используемые в процессе принятия решений, рассмотрены ниже.

· Количество критериев выбора.

Если выбор наилучшей альтернативы производится только по одному критерию (что характерно для формализованных решений), то принимаемое решение будет простым, однокритериальным. И наоборот, когда выбранная альтернатива должна удовлетворять одновременно нескольким критериям, решение будет сложным, многокритериальным. В практике менеджмента подавляющее большинство решений многокритериальны, так как они должны одновременно отвечать таким критериям, как: объем прибыли, доходность, уровень качества, доля рынка, уровень занятости, срок реализации и т.п.

· Форма принятия решений.

Лицом, осуществляющим выбор из имеющихся альтернатив окончательного решения, может быть один человек и его решение будет соответственно единоличным. Однако в современной практике менеджмента всё чаще встречаются сложные ситуации и проблемы, решение которых требует всестороннего, комплексного анализа, т.е. участия группы менеджеров и специалистов. Такие групповые, или коллективные, решения называются коллегиальными. Усиление профессионализации и углубление специализации управления приводят к широкому распространению коллегиальных форм принятия решений. Необходимо также иметь в виду, что определённые решения и законодательно отнесены к группе коллегиальных. Так, например, определённые решения в акционерном обществе (о выплате дивидендов, распределении прибыли и убытков, совершении крупных сделок, избрании руководящих органов, реорганизации и др.) отнесены к исключительной компетенции общего собрания акционеров. Коллегиальная форма принятия решении, разумеется, снижает оперативность управления и «размывает» ответственность за его результаты, однако препятствует грубым ошибкам и злоупотреблениям и повышает обоснованность выбора.

· Способ фиксации решения.

По этому признаку финансовые решения могут быть разделены на фиксированные, или документальные (т.е. оформленные в виде какого либо документа - приказа, распоряжения, письма и т.п.), и недокументированные (не имеющие документальной формы, устные). Большинство решений в аппарате управления оформляется документально, однако мелкие, несущественные решения, а также решения, принятые в чрезвычайных, острых, не терпящих промедления ситуациях, могут и не фиксироваться документально.

· Характер использованной информации. В зависимости от степени полноты и достоверности информации, которой располагает менеджер, финансовые решения могут быть детерминированными (принятыми в условиях определённости) или вероятностными (принятыми в условиях риска или неопределённости). Эти условия играют чрезвычайно важную роль при принятии решений, поэтому рассмотрим их более подробно.

Характеристика среды принятия решений по управлению финансовой деятельностью. Финансовая деятельность предприятия - это совокуп­ность процессов финансирования хозяйственной деятельности пред­приятий. Финансовый менеджмент - это система рационального управления процессами финансирования, а также важнейшая состав­ляющая общей системы управления предприятием.

Финансовая деятельность возникает в результате отношений с други­ми предприятиями (поставщиками, клиентами), банковскими учреждениями, страховыми компаниями, персоналом, акционерами, налоговыми службами, аудиторскими компаниями и другими хозяйствующими субъектами. Эти отношения представляют собой совокупность выплат и поступлений денежных средств.

Вопрос о состоянии финансов интересует всех участников экономического процесса, поскольку правильная и рациональная организация финансов предприятия - определяющий фактор его успешной произ­водственно-хозяйственной деятельности. Кругооборот средств органи­зации начинается с движения денег и заканчивается им же, поэтому принятие решений в сфере финансовой деятельности - отправной пункт и конечный результат коммерческой деятельности предприятия.

Бухгалтерский учет представляет собой информационное обеспече­ние всей хозяйственной деятельности предприятия. Обобщенно наи­более важные показатели финансовой деятельности предприятия отра­жаются в бухгалтерской отчетности.

Объект управления в финансовом менеджменте - денежный оборот предприятия как непрерывный поток денежных выплат и поступлений, проходящих через расчетный и другие счета предприятия. Основная особенность объекта управления том, что денежный обмен - это ре­зультат операций не только с наличными деньгами, но и операций с товарной и производственной формой капитала.

Субъект управления , т.е. лица, принимающие решения, - это фи­нансовая дирекция и специалисты ее отделов, финансовые менеджеры. Основная цель субъектов управления - повышение финансовой устой­чивости и конкурентоспособности предприятия через механизм фор­мирования и эффективного использования прибыли. Особенность субъектов управления финансами - наличие повышенных требований к образованию и квалификации менеджеров, знанию инструментов финансового менеджмента.

К факторам, влияющим на принятие решений в области управления финансами, можно отнести следующие:

Специализация (сфера деятельности) предприятия;

Организационно-правовая форма предприятия;

Политико-правовая среда;

Наличие коммуникационных каналов с контрагентами;

Наличие и виды источников финансирования;

Уровень организационно-методического обеспечения управления финансами;

Наличие квалифицированных кадров;

Взаимоотношения с налоговыми службами, и т.д.

Решения в области управления финансами и их особенности . В про­цессе своей деятельности финансовому менеджеру приходится прини­мать управленческие решения в области:

Прогнозирования финансовых состояний (операций);

Планирования финансовой деятельности;

Регулирования денежного оборота;

Учета затрат и результатов производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;

Анализа и оценки эффективности использования и вложения ка­питала;

Контроля за расходованием и поступлением денежных средств на всех этапах производственно-сбытового цикла.

В качестве примеров решений в области финансового менеджмента можно привести принятие решения о привлечении заемных средств, об утверждении финансового плана, об оплате счета поставщика.

Можно выделить следующие особенности финансовых решений:

Высокая степень ответственности лица, принимающего решения, поскольку такие решения непосредственно затрагивают сферу де­нежного оборота;

Возможность выразить решения количественно (в денежном эк­виваленте). Например, принято решение взять кредит в размере 50 000 руб.;

Существенное влияние, оказываемое на конечный результат дея­тельности предприятия;

Необходимость учета их правовой законности;

Целевая установка - повышение конкурентоспособности за счет формирования и эффективного использования прибыли;

Необходимость документального оформления;

Хорошая обоснованность (решения не должны носить интуитив­ного характера);

Возможность автоматизации;

Особое значение временных ограничений;

Большое значение состояния политико-правовой среды.

Методы принятия финансовых решений. Основные методы принятия решений в области финансовой деятельности:

Методы финансового анализа используются всеми участниками ком­мерческой деятельности для принятия решений по оптимизации сво­их интересов. Финансовый анализ производится на основе информа­ции, представленной в финансовой отчетности предприятия.

Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы используют методы анализа для минимиза­ции рисков по займам и вкладам. Таким образом, качество принима­емых решений в значительной степени зависит от качества аналитиче­ского обоснования решения.

Методика финансового анализа включает три блока:

1) анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

2) анализ финансового состояния предприятия;

3) анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Финансовый анализ - прерогатива высшего звена управления, спо­собного оказывать влияние на формирование финансовых ресурсов и потоков денежных средств. Управленческие решения, связанные с фи­нансами предприятия, должны пройти оценку с точки зрения страте­гической направленности предприятия и роста экономической эффективности.

Финансовый анализ позволяет объективно оценить финансовое со­стояние предприятия, выявить факторы и причины достигнутого со­стояния, подготовить и обосновать управленческие решения в области финансов, выявить и мобилизовать резервы для улучшения финансово­го состояния и повышения эффективности деятельности.

Результатом финансового анализа должны быть повышение уровня информированности управленцев, а также повышение обоснованности принимаемых финансовых решений.

Методы финансового планирования используются для:

Обеспечения производственной и инвестиционной деятельно­сти необходимыми ресурсами;

Установления рациональных финансовых отношений с хозяйству­ющими субъектами, банками, налоговыми органами, страховы­ми компаниями и т.п.

Выявления путей эффективного вложения капитала, оценки сте­пени рациональности его использования;

Выявления и мобилизации резервов для увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств;

Осуществления контроля за образованием и расходованием пла­тежных средств.

Основной инструмент финансового планирования - составление бизнес-плана. Финансовый план вбирает в себя результаты расчетов планов производства и маркетинга и включает следующие основные расчеты (сметы):

Смета объема реализации продукции;

Баланс денежных поступлений и расходов;

План прибылей и убытков;

Плановый бухгалтерский баланс;

Расчет безубыточности продажи товаров.

В финансовую часть бизнес-плана также входят расчеты по обосно­ванию стратегии инвестиций, товарно-материального обеспечения кре­дитов, расчеты рентабельности, оценка финансовых рисков страхова­ния.

Основные финансовые показатели бизнес-плана: прибыль, рента­бельность, капиталоотдача, капиталоемкость продукции, затраты на производство - должны быть увязаны с показателями производства и реализации продукции.

Методы финансового регулирования и контроля направлены на свое­временную диагностику возникающих отклонений от планов и приня­тие решений по устранению причин отклонений либо пересмотру за­планированных показателей.

Практическое решение вопросов, связанных с организацией и осуществлением финансово-хозяйственной деятельности субъектов хозяйствования, зависело, зависит и будет зависеть в будущем от овладения современными методиками и приемами принятия и реализации управленческих решений.

Независимо от форм собственности, организационно-правового типа, сферы и видов экономической деятельности, отрасли и др., Все субъекты хозяйствования рассматриваются как организации. Современная хозяйственная организация (предприятие, учреждение) определяет цель своей деятельности и работает для ее достижения, подчиняя и объединяя этой целенаправленной деятельности всех своих членов.

Деятельность организации является сложным переплетением внутреннего и внешнего сред, параметры которых постоянно меняются. Внешняя среда состоит из множества активных элементов, которые влияют на организацию и ее деятельность, и хотя уровень его влияния не остается неизменным во временном диапазоне, однако часто является неуправляемым или непрогнозируемым.

Скорость, с которой происходят изменения во внешней среде, характеризует его подвижность. Конкретная позиция организации на товарном рынке, изменение конъюнктуры товарных рынков и динамика изменений конъюнктуры рынка являются определяющими в разработке управленческих решений по вопросам финансово-хозяйственной деятельности организации. Недостаточность объема информации или недостаточное ее достоверность влияют на неопределенность внешней среды.

Важными факторами внешнего воздействия, изменением внешней среды организации, влияет на ее финансовые решения, намерения на действия

Государства (финансовая политика государства, законодательно-нормативная база, государственное финансовое регулирование)

Конкурентов;

Поставщиков и потребителей;

Финансовых посредников;

Инвесторов.

Важными переменными факторами косвенного воздействия политическая обстановка в стране, состояние экономики, уровень социально-культурного развития, социальные, культурные и экологические факторы.

Внутренняя среда организации определяется ее производственным, финансовым и кадровым потенциалом, используемыми технологиями, результатами и достижениями. Внутренний влияние на организацию в целом, на отдельные ее подразделения и виды деятельности оказывается в осознанных действиях аппарата управления, каждого человека, руководителя, менеджера, зависит от их личных качеств. Основные переменные внутренней среды организации показано на рис. 16.1.

Рис. 15.1. Основные переменные внутренней среды организации

Финансовые решения относятся к управленческим решениям. Понятие управленческого решения в общем трактуют как обдуманный умысел, потребность действия на основе осознания и определения цели и путей ее достижения в случае возникновения определенной проблемы.

Финансовые решения - это:

1) процесс поиска и обоснования решения, осуществляется в несколько этапов;

2) выбор лицом, принимающим решение, с помощью определенных методик, методов и правил единого варианта из нескольких возможных;

3) решение как результат выбора (лицом, принимающим решения) является обязательным к выполнению коллективом организации.

Управление предполагает осуществление субъектом управления ряда последовательных операций (рис. 15.2).

Рис. 15.2. Процесс разработки и реализации финансовых решений

Финансовое решение является творческим процессом, в котором сочетаются профессиональные знания, функциональные обязанности руководителя или менеджера, математический подход, финансовые расчеты, логика, психология, воля, мотивация, интересы, эмоции.

Теории принятия решений описывают закономерности процесса решений, технологии и методы принятия решений. Выделяют три концептуальные подходы к принятию решений:

1) концепция математического выбора решений (нормативный подход);

2) качественно предметная концепция (дискриптивные подход);

3) комплексная (смешанная) концепция.

В основу концепции математического выбора положено использование математических расчетов для максимизации ожидаемых финансовых результатов.

В основу дискриптивные подхода положен психологические модели, разработанные с учетом сил и процессов, объясняют реальное поведение лица, принимающего решение, аргументацию, технологию принятия решения, личные качества человека.

Качественно предметная концепция не всегда целью максимизацию ожидаемого результата.

Комплексная (смешанная) концепция принятия решений предполагает комплексное сочетание нормативных и дискриптивные моделей.

Согласно теории систем организация рассматривается как взаимосвязанная система, в равной степени сочетает технические и социальные компоненты. Поэтому важно учитывать влияние на разработку и реализацию финансовых управленческих решений всех взаимосвязанных элементов, зависимостей от всех участников этого процесса - разработчиков, руководителей, исполнителей.

Согласно концепции человеческих отношений важно учитывать экономические стимулы, а не только социально-психологические потребности участников процесса подготовки и реализации решений.

В системе управления социотехнические системы все участники этого процесса взаимосвязаны, взаимозависимы, несмотря на четкое разграничение полномочий: одни работники формируют информационную базу, вторые - разрабатывают решения, другие - принимают их, четвертые - выполняют. Содержание составляющих этапов процесса подготовки, принятия и реализации финансовых решений приведены на рис. 15.3.

Отношения между участниками процесса зависят от психологической сущности индивидов, индивидуальностей, их свойств (черт личности): характера, интеллекта, направленности, саморегуляции, мотивации, новаторства, темперамента, вкусов и привязанностей, настроений, эмоций и др. Залогом успеха менеджера является сочетание профессиональных знаний, творчества, умений, таланта.

Основой успешного функционирования предприятия (организации как взаимосвязанной системы) является работа руководителя, которая состоит из большого количества последовательных процедур и операций. Функции руководителя финансовой службы предприятия, руководителей отделов, центров ответственности следующие:

Рис. 15.3. Этапы и составляющие процесса подготовки, принятия и реализации финансовых решений

1) руководство процессом подготовки решения;

2) определение задач финансового менеджмента, их конкретизация, набор оценочных показателей для оценки результатов выполнения задания;

3) определение задач финансового менеджмента в сложной и противоречивой ситуации;

4) персональная ответственность за выбор решения; б) личное принятия решения;

6) организация выполнения решения;

7) реализация решения, оценка эффектов и эффективности.

Особенно сложной задачей является выбор единственного варианта из массы альтернативных решений. Финансовый менеджмент, позволяя менеджерам проявить свои способности и таланты, постоянно требует максимально возможного выявления вариантов финансовых решений, стоимостную оценку каждого из них и выбор оптимального.

Финансовые решения оцениваются по степени их эффективности. Для этого определяется перечень контрольных показателей и рассчитывается ожидаемое их значение.

Выполнение решений предполагает оценку достигнутых результатов по тому же перечню контрольных показателей и сравнение их значение с прогнозным. Величина отклонений является индикатором эффективности процесса разработки, выбора и реализации финансовых решений, а значит - эффективности финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент имеет особый объект управления - финансы предприятия, то есть его капитал, активы, доходы, расходы, риски, прибыль, налоги, инвестиции, денежные потоки. Для оценки эффективности хозяйствования, эффектов и эффективности финансового менеджмента применяется значительное количество индикаторов - абсолютных и относительных показателей.